研究 衡量差距:2019冠状病毒病大流行期间的再融资趋势和差距

有色人种房主面临着不成比例的收入冲击, 更高的信贷成本, 以及对抵押贷款产品的不平等暴露，部分原因是歧视性贷款做法和长期的制度化劣势(Park, 2021).⁴ 在理论上, 如果黑人和西班牙裔房主以与其他房主相似或更高的利率进行再融资，他们将从新型冠状病毒肺炎。大流行期间的历史低利率中受益匪浅. 衡量不同家庭群体利用新型冠状病毒肺炎。大流行早期利率变化来管理其流动性需求的程度，可以揭示种族在调节货币政策传导渠道准入方面所起的作用.

确定对利率下降的反应是否因人口或经济状况而异, 我们按种族分析了再融资利率, 种族, 和收入. 图1显示了2008年至2021年的季度再融资利率, 表示在给定季度内不同种族群体进行再融资的可能性. 在一般情况下, 亚洲和白人借款人在所有季度中都经历了最高的再融资利率, 而黑人和西班牙裔借款人的再融资利率通常较低. 再融资高峰期与2007/2008年金融危机后的复苏等关键经济时刻不谋而合, 2012年启动第三轮量化宽松，促进就业增长, 以及疫情对经济的影响.

2020年底，针对所有种族群体的新型冠状病毒肺炎。再融资达到了顶峰, 第三季度和第四季度的再融资率最高. 亚洲借款人的平均再融资利率最高, 其次是怀特, 黑色的, 和西班牙裔借款人. 亚洲借款人的再融资利率最高曾达到2%.到2020年第三季度，这一比例将达到1%.7%的再融资在2020-第四季度达到高点. 相反, 黑人和西班牙裔借款人的最高再融资利率要低得多, 峰值为1.百分之三和百分之一.分别为6%, 因为这两个群体对利率急剧下降的反应都落后. 而白人和西班牙裔或黑人借款人之间的再融资差距很大, 当将后者与亚洲借款人进行比较时，这种影响更为明显. 例如，从2020年第二季度到2021年第一季度，亚洲借款人为1.再融资的可能性是黑人借款人的5倍(再融资利率为1%).6%和1.分别为1%). 我们观察到西班牙裔借款人也有类似的趋势, 尽管差别没有那么明显.

Figure 1: Wealth gains from the 新型冠状病毒肺炎。 refinance boom were unevenly distributed; 黑色的 homeowners saw the least benefit from low 利率.

当涉及到应对总体抵押贷款利率的变化时, 黑人借款人似乎不太可能做出反应. 事实上, 他们的反应能力远远落后于其他群体, 尤其是在2020年初利率开始下降的时候. 值得强调的是，与次贷危机以来的任何时候相比，黑人和西班牙裔借款人在新型冠状病毒肺炎。期间的住房再融资率最高. 在2020年第四季度，黑人房主的再融资利率达到了1%的峰值.而西班牙裔借款人的再融资利率达到了创纪录的1%.6%. 在2019冠状病毒病再融资浪潮期间, 西班牙裔房主尤为活跃, 他们的再融资利率比金融危机高峰时期高出33%.6比1.2%). 而黑人房主在此期间也创下了历史新高, 他们的比率落后于西班牙裔和亚裔的同龄人.

当从收入角度审视再融资利率时，差距变得更加明显. 高收入四分之一的借款人，年收入超过75000美元，为2.再融资的可能性是最低四分之一的人的两倍, 收入低于50美元,000年(0).5%比1.1%).⁵ 这种巨大的差异表明，收入较高的借款人更有可能利用再融资的好处, 比如减少高利率贷款，并通过减少抵押贷款支付来增强金融稳定性. 我们的发现与其他研究相呼应，这些研究分析了再融资结果，发现与黑人相比，高收入和白人借款人的再融资倾向更大, 拉美裔, 和不太富裕的借贷者(杰拉尔迪), Lambie-Hanson, 和Willen, 2021; Agarwal et al., 2021).

我们的描述性分析没有考虑影响信用的其他因素, 比如信用评分, 总债务水平, 或者流动资产. 这些因素, 除了收入, 影响再融资的可及性，并可能造成已观察到的经济和人口群体之间的差异. 尽管有这样的限制, 我们未调整的差异是显著的，可能受到这些社区内广泛的就业中断的影响. 新型冠状病毒肺炎。大流行对黑人和西班牙裔社区的不成比例的影响是众所周知的, 许多不同的家庭遭受永久性失业, 失去主要的经济支柱, 与covid相关的健康差异率更高(Cortes和Forsythe), 2023; Parolin and 李, 2022). 因此, 疫情对不同社区就业的不利影响可能导致许多黑人和西班牙裔房主获得基本信贷资源的机会减少, 包括按揭贷款. 另外, 他们过多地参与延期付款影响了他们再融资的能力. 尽管联邦机构大幅降低了新型冠状病毒肺炎。容忍计划的进入门槛, 这些项目使得获得再融资变得困难. 再融资资格受制于各种限制性条件, 比如，如果借款人没有按时还款，就可以清理等待期, 延期支付合同款项的, 或在退出延期后至少连续三次付款.

尽管一些房主可能由于收入损失而没有资格再融资, 信用评分差, 高负债水平, 或小额本金余额, 我们估计，数以百万计符合条件的借款人错过了再融资获得更负担得起的抵押贷款的机会. 估计…的人口 失踪 refinancers 他们都很有钱 ⁶ 但却错过了再融资热潮, we first identified a subset of borrowers in our base sample most likely to refinance—those with a maximum loan-to-value ratio of 80 percent; a minimum outstanding loan balance of $50,000; at least ten 一年s remaining on the term; and a loan age greater than 12 months. 在这个样本中, 我们确定了票据利率足够高于房地美主要抵押贷款市场调查(FRPMMS)平均30年期固定抵押贷款利率的借款人(3).0%)在我们的新型冠状病毒肺炎。窗口提出再融资激励措施. 我们使用两种方法来评估这种激励.

我们的第一个, 更广泛的方法, 将票据利率与FRPMMS进行比较，使用一般准则，即大多数借款人需要一个比其票据利率至少低75个基点的新利率，以激励他们再融资. 这条经验法则的差异因素包括再融资驱动的储蓄的现值以及相关成本. 根据这个逻辑，我们确定了1.400万房主有再融资的动机，但错过了新冠肺炎的再融资热潮.

在第二节课中, 更保守的方法, 我们考虑借款人的信用风险, 决定贷款定价和信贷资格的关键因素是什么. 信用评分较低的借款人通常要比评分较高的借款人支付更高的贷款利率, 因此，他们需要在较高的旧抵押贷款利率和新利率之间有一个合理的差额，以激励他们进行再融资. 为了解决这个问题, 我们计算了借款人级别的风险溢价，即借款人的发起利率与发起时的现行FRPMMS利率之间的差额. 然后，我们在风险溢价的基础上增加75个基点，以计入非由特殊借款人风险驱动的额外服务成本. 使用这种替代方法，我们估计1.200万年 失踪refinancers 本可以通过再融资获得负担得起的抵押贷款而受益，但却没有.

图2:缺失的再融资者持有更高的抵押贷款利率, 这表明有相当多的流动性储蓄留在了桌面上

1.200万年 refinancers失踪, 如图2所示, 占我们的房主样本的51%，他们很有钱，本可以在新型冠状病毒肺炎。大流行期间从再融资中受益, 但是没有. 与此同时，31%的房主选择将他们的再融资选择货币化为利率或定期再融资, 他们的抵押贷款平均减少117个基点. 利率中位数在 失踪的再融资 第4节.5%, 黑人和西班牙裔非再融资家庭持有的抵押贷款平均利率最高，为4%.9%和4%.分别为6%. 生活事件，比如即将到来的搬家, 预期的裁员, 正在进行犯罪, 或因收入中断而选择新型冠状病毒肺炎。付款延期计划，都会影响家庭在大流行期间再融资的决定. 然而，仅凭这些因素可能无法完全解释估计的显著数量 失踪refinancers. 这一发现与大量文献一致，这些文献报道了在有利的市场条件下延迟再融资行为以及这种再融资惯性导致的财富积累后果.

如前所述, 决定再融资的两个基本驱动因素是月供的减少和剩余抵押贷款期限的变化. 流动性的改善导致每月可支配收入的增加, 而抵押贷款期限的缩短则加快了房主积累资产的速度. 为了更好地了解种族群体之间再融资特征的差异, 我们根据贷款期限和月供的变化将利率期限再融资者分为三组:流动性寻求者, 股本建筑商, 和流动性寻求者 & 股本建筑商.

这个简单的分类方案将专注于改善流动性状况的家庭与那些在经济衰退期间寻求加速股权积累的家庭区分开来. “流动性寻求者”群体, 占利率期限再融资者的81%, 由那些通过降低月供来改善流动性状况的再融资家庭组成.⁷ 寻求流动性的人通过降低借贷成本和延长贷款期限来减少每月的抵押贷款支付. 另一方面，“流动性寻求者” & “股本建造者”小组, 它们占所有再融资机构的4%, 减少了每月的按揭付款，同时缩短了贷款期限. 最后, 股权建设者集团, 占我们利率期再融资者的13%, 选择接受更高的月供，以换取通过再融资短期抵押贷款和降低总利息成本来更快地积累股本的机会.

存在的权益建设者，其每月付款增加 再融资后，对再融资对总支出的影响具有隐含意义. 而股权建筑商的资产限制可能较少, 他们可能需要减少可自由支配的开支，以便更快地偿还贷款. 因为15年期抵押贷款利率通常比30年期抵押贷款利率低50个基点, 缩短贷款期限可以使借款人降低他们的利率, 即使在不改变期限的情况下，它们通常不会从再融资中获得太多收益. 然而, 这意味着以这种方式进行再融资的家庭必须支付更高的月供，才能获得这些利息储蓄, 这减少了可用于支出的可支配收入，实际上可能会限制, 而不是刺激, 总开支.

如图3所示, 寻求流动性的黑人家庭在抵押贷款利率上节省最多, 中值下调125个基点. 相比之下，西班牙裔再融资机构将抵押贷款利率下调了113个基点. 另一方面, 白人借款人的平均抵押贷款利率下降了100个基点, 而亚洲借款人的抵押贷款利率中位数下降了82个基点. 在再融资, 在流动性寻求者组中，黑人和西班牙裔借款人的利率中位数为4%.百分之三，而不是百分之三.8%和4%.亚裔和白人借款人分别为0%.

黑人和西班牙裔借款人在抵押贷款再融资时可能会经历更大的利率下降，因为他们的抵押贷款利率更高, 首先. 对再融资机会的接受程度较低，导致长期积累较高的利率，对财富积累和财务健康产生负面影响. 这对黑人和西班牙裔房主来说尤其成问题, 谁更有可能在获得抵押贷款方面面临挑战，因此无法从再融资中充分受益. 黑人和西班牙裔家庭持有的抵押贷款组合利率上升，可能促使这些家庭在2019冠状病毒病疫情期间以比以往更高的利率进行再融资，并可能导致大幅节省利率. 尽管有这些积极的发展, 许多黑人和西班牙裔房主没有认识到或利用再融资激励. 这些家庭持续的再融资惯性可能产生负面的财务后果，并导致种族贫富差距扩大(Gerardi), Willen, 、张, 2020).

图3:因为黑人和西班牙裔借款人一开始的抵押贷款利息更高, 他们在再融资利率上节省了更大的百分比

后再融资, 种族间的利率差异显著下降. 寻求流动性的黑人、西班牙裔和白人的利率中位数降至3%.而亚洲人保持了微弱的优势，为2%.9%的利率. 股权构建商、流动性和股权构建商部门的再融资机构也经历了大幅的利率下调. 这些群体中的黑人和西班牙裔借款人的利率下降幅度大于白人和亚裔借款人, 主要是由于他们的初始利率. 新冠肺炎相关的货币政策措施缩小了利率上的种族差异，这意味着货币政策可以调节种族财富差距. 然而, 房屋所有权的巨大差异影响了降低利率缓和种族贫富差距的程度(Bartscher等)., 2022).

选择再融资并降低利率的房主获得了可观的储蓄. 例如, 寻求流动性的人每月的还款减少了约200美元, 而流动性和股权建设者的月付款中位数则略有下降，为80美元. 相反, 股权建筑商的抵押贷款支付增加了，因为他们大幅缩短了约9年的贷款期限, 导致每月按揭付款中位数增加$240. 股票建设者在极其不确定的时期增加了住房支出负担，这一事实表明，他们对自己的财务前景比流动性寻求者更有信心, 谁的收入中位数最低. 事实上，我们确实看到，股权建设者的收入中位数是8.比其他组高1%. 再融资前的最低利率和再融资抵押贷款的锁定优惠利率范围为2.5%到2%.6%，这一比例在不同种族群体中大致相当.

随着住房支出负担变得更加可控，减少抵押贷款还款额可以改善金融稳定性. 例如, 黑人和西班牙裔寻求流动性的人的支付中位数分别减少了191美元和205美元, 分别, 哪一个。, 当折合成年率, 代表显著的支付节省和住房负担能力的显著改善. 例如, 年收入90美元的黑人或西班牙裔家庭,000美元可以节省2美元,292 to $2,按揭贷款460元, 等于2.4 to 2.他们每年收入的7%用于支付抵押贷款. 住房成本的降低表明，以前难以还款的家庭现在可能会发现负担得起自己的房子更容易了.

我们通过评估支付收入比中位数的变化来分析支付能力的变化.⁸ 结果, 如图4所示, 流动性寻求者在负担能力方面有了相当大的改善, 他们的收入收入比中位数下降了大约2.一个百分点. 这相当于抵押贷款负担能力提高了14%, 因为对于寻求流动性的人来说，分配给抵押贷款的收入份额减少了, 他们的再融资后负担比率中位数从17.8%到15%.3%.  值得注意的是, 黑人和西班牙裔流动性寻求者从负担能力的提高中受益最多, 由于他们的中位数支付收入比下降了2.4和2.分别为5个百分点. 这些减少对应于14.6和14.普通黑人和西班牙裔寻求流动性的人的抵押贷款负担能力提高了1%.

与此同时，亚洲和白人借款人的负担能力也增加了12%.5%和13%.分别为9%. 这些支付负担的减少为房主提供了经济上的缓解, 现在谁能把额外的可支配收入转向可自由支配的支出, 债务偿还, 或储蓄. 值得强调的是，对于流动性受限的借款人来说，违约和陷入拖欠的风险可能会大大降低，这些借款人可能会发现，面对经济确定性，管理抵押贷款更容易(Abel和Fuster), 2021).

图4:在2019冠状病毒病再融资热潮期间，流动性寻求者节省了大量资金

关于财富积累, 从再融资中节省下来的钱可以被视为灵活的现金流，房主可以通过投资积累财富. 流动性寻求者和流动性寻求者 & 股权建设者群体，这些储蓄逐渐积累起来. 因此, 我们在考虑再融资费用后，通过贴现现金流来衡量财富积累的潜力. 寻求流动性的人士, 假设他们将新的抵押贷款利率维持十年, 他们每月支付储蓄中位数的净现值为20美元,043.⁹ 相反，平均而言，股票建设者经历了2.每月还款额增加1个百分点.

尽管付款大幅增加, 这些再融资者获得了巨大的利息成本节省，因为他们的大部分付款现在用于偿还本金而不是利息支出. 超过十年, 股票建造者的净现值利息储蓄的中位数将达到14美元,582, 虽然我们估计他们的中位数累积权益从快速本金支付将总计67美元,214. 这些储蓄, 利息和付款都减少了, 是相当大的, 尤其是从总体上看. 例如, 超过十年, 流动性寻求者支付储蓄的总净现值将攀升至11美元.70亿美元，而股权建设者将实现合并净现值利息节省1美元.30亿美元和6美元.20亿美元的可动用股本.¹⁰

由于各种限制，许多房主错过了再融资的机会, 比如没有足够的流动资产来支付结算费用. 我们利用了HMDA扩展的数据报告标准来收集成交成本费用的信息. 这些数据使我们能够调查不同种族群体之间结算成本负担的差异，并了解这些差异如何影响再融资利率. 除了以美元数额来比较成本之外, 我们以贷款金额的百分比来计算负担，以说明随着贷款规模的增加，交易成本的非比例增加(Brevoort, 2022). 关闭成本, 比如产权保险和评估费, 构成结算费用的很大一部分. 这些要素通常定价为固定成本，对于贷款余额较小的借款人来说可能过于昂贵(Brevoort), 2022). 由于这些费用的定价是固定的, 对许多借款人来说，再融资在财务上是无法实现的, 尤其是那些面临流动性限制和持有小额贷款的银行.

如图5所示, 黑人和西班牙裔借款人比亚裔和白人借款人承担更大的结算成本负担. 这一趋势在不同的贷款金额中是一致的, 也就是说，对于100美元以下的贷款,000 to $125,000, 黑人和西班牙裔借款人通常支付的结算成本中位数约为2美元.贷款金额的5%，而不是2%.贷款金额相似的白人借款人的利率为3%. 这意味着黑人和西班牙裔房主的前期融资费用分别为204美元和407美元, 分别, 相对于白人房主. 贷款余额的差异和成交成本驱动因素的变化导致了黑人和西班牙裔借款人之间的绝对美元差异.

图5:与亚洲和白人借款人相比，黑人和西班牙裔借款人面临更高的再融资结算成本, 最严重的是小额贷款.

如图5所示，结算成本的负担随着贷款金额的增加而下降. 贷款余额低于12万美元的借款人将面临结算成本比率.2 .存款余额在42万美元或以上的人的5倍.3%比0.9%)，尽管他们的中位数余额为3%.小5倍. 我们数据中的大多数再融资发生在过去5到7年, 这表明，这些低余额更有可能是有限的购买能力，而不是长期抵押贷款的结果. 与所有其他群体相比，我们的样本中处于贷款分配低端的黑人再融资者的比例更高, 这意味着低余额可能会给这个群体带来额外的挑战. 鼓励这些房主进行再融资, 需要大幅降低利率，以抵消交割成本的递减性质. 如果没有足够的激励措施，它们的再融资利率可能会保持在低位.

中型贷款的结算成本差异也很明显. 在这个地区, 黑人和西班牙裔借款人的结算成本负担比亚洲借款人高出26%.6比1.2%). 未经调整的白人-黑人和西班牙裔的差距略小，为19%. Monetary differentials are larger in this range; for instance, 黑人房主平均支付1美元,以最优惠的条件，比亚洲借款人多出66美元. 拉美裔和亚裔之间的差距略小，为969美元. 值得注意的是，尽管西班牙裔和黑人房主的抵押贷款规模相似, 后者面临着系统性更高的费用. 在更大的贷款数额上，种族成本失衡也很明显, 因为与白人借款人相比，黑人和西班牙裔借款人要多支付800美元和704美元的结算费用.

值得考虑的是，其他可识别的借款人或影响贷款成本的贷款特征是否可以解释这些差异. 初步探讨这个问题, 我们使用HMDA的债务收入比数据作为借款人信用评分的粗略近似值. 我们发现种族群体之间的差异很小, 这意味着黑人和西班牙裔借款人为同样的服务支付的费用高于亚裔和白人借款人. 虽然我们的分析没有考虑所有借款人或贷款的特点，影响贷款成本, 我们的发现与更广泛的综合研究相一致，这些研究考察了基于费用的差异. 其中一项显示，黑人借款人额外支付了1美元,传统利率再融资的总贷款成本比白人借款人低211, 而西班牙裔和白人的费用差异为394美元, 2022).

本研究未测量的定价和费用方面的其他因素, 例如产权保险保费和产品的变化, 评估费用和产品的变化, 贷款人类型和产品类型的定价和费用变化, 雇用抵押贷款经纪人的决心, 以及贷款人信用裁量权的运用, 是否也会显著影响结算服务的价格和结算成本负担. 最近的研究表明，即使在控制了信贷和负债等因素之后, 贷款人倾向于向黑人和西班牙裔借款人提供与白人借款人不同的定价菜单(Zhang和Willen), 2021). 我们的研究结果与以下观点一致:与亚洲和白人借款人相比，黑人和西班牙裔借款人要么面临不同的成本时间表，要么他们在购买贷款时使用不同的策略.

通胀的历史性飙升以及由此产生的货币政策反应，减少了再融资市场. 截至2023年6月，优质抵押贷款基准利率已升至6%.7%，这使得大多数借款人的再融资成本很高. 尽管如此, 如果通胀回落到足以让抵押贷款市场利率降至能够再次让再融资成为可行的储蓄机会的水平，那么新的再融资前景就会出现. 我们提供的证据表明，降低利率会导致家庭财富的增加，再融资者可能会将其转化为额外的消费或长期储蓄. 然而, 我们的分析表明，在2019冠状病毒病再融资热潮期间, 与白人和亚裔借款人相比，黑人和西班牙裔借款人再融资的可能性更小. 在再融资市场上缺少合格的黑人和西班牙裔借款人间接补贴了白人和亚洲借款人, 他们更频繁地进行再融资，获得更低的利率(Fisher等人)., 2022; Gerardi et al., 2020).

再融资差异, 详细在我们的研究和其他研究中, 强调货币政策对分配不均的影响及其对房主金融稳定性的下游影响. 决策者和私营部门领导人应该抓住市场低迷的时机，设计创新的解决方案，减轻布莱克的再融资障碍, 拉美裔, 低收入房主.

联邦住房金融机构应扩大以任务为基础的项目，以提高再融资的可及性. 我们发现，流动性寻求者享受显著的支付节省, 而相当一部分潜在再融资机构在2019冠状病毒病大流行期间错过了再融资机会. 再融资惰性对那些负担不起的人的影响尤为严重. 联邦机构可以通过采取更积极主动的方法提高再融资的可及性，在弥合再融资缺口方面发挥关键作用, 尤其是低收入房主. 要做到这一点, 联邦住房管理局(FHA)可以重新评估其简化再融资的关闭成本的方法, 允许借款人在贷款余额中包括结算成本，同时实施保障措施，以确保切实节省付款并防止掠夺性做法.

同时, 联邦住房金融局(FHFA)可以通过制定一项精简的贷款计划来扩大其企业特殊目的信贷计划(SPCP)的承诺, 以布莱克为目标的低成本利率再融资计划, 拉美裔, 低收入借款人群体. FHFA可以考虑SPCP再融资计划，该计划包含设计元素，以减少对消费者构成障碍的非增值间接成本. 这种设计策略可以包括在适当的多数少数族裔市场中增加评估豁免的使用，并在不破坏偿还能力护栏的情况下实现收入和支付历史的数字验证，同时降低具有既定业绩轨迹的借款人的行政承销成本. 通过优先调整这些政策, 联邦住房管理局和联邦住房金融局都将提高黑人和西班牙裔房主再融资的可及性, 同时为那些小额贷款余额的人提供经济上可行的再融资. 这样的改善必然会增强它们的金融弹性.

贷款人应考虑制定有针对性的计划，最大限度地为收入有限的房主提供负担得起的再融资，并降低交易成本. 我们的研究表明，黑人和西班牙裔借款人的再融资利率明显较低，相对于贷款规模而言，他们面临的交割成本要高得多, 尤其是小额贷款. 要解决这个问题, 贷款人可以创建针对贷款人的SPCP再融资产品，该产品采用预测分析并利用借款人层面的数据来识别将从利率期限再融资中受益的黑人和西班牙裔借款人. 通过数字化评估潜在的偿还能力, 付款净额减少, 并节省利息，根据借款人的财务状况定制低成本的招揽服务, 贷款机构可以减少摩擦，更好地为这些房主服务. 另外, 贷款人可以考虑成本效益高的产权保险替代方案，为财政拮据的借款人提供有意义的成本减免. SPCP框架为贷方在产品设计上提供了相当大的灵活性. 当与机构批准的评估豁免或替代低成本评估方法相结合时, 贷款机构可以确保切实减少付款，并显著降低非增值管理成本. SPCP框架中固有的监管激励有可能鼓励贷方主动促进黑人和西班牙裔借款人的再融资, 最终增强他们的金融稳定.

贷款机构和服务机构可以制定借款人参与计划，有效地将再融资的好处传达给房主, 加强他们对其重要性的理解. 旨在增加再融资机会的产品和服务的成功取决于借款人的积极参与. 贷款机构和服务机构可以开展有针对性的信息宣传活动，提高人们对再融资好处的认识，并鼓励借款人利用机会减少还款. 及时的, 简单的个性化提示, 易懂的语言可以帮助借款人掌握潜在的节省和评估成本, 使他们能够做出更好的财务决策. 将数字理财应用程序和行为科学的见解融入产品设计中，可能会提高低收入人群的再融资参与度, 黑色的, 西班牙裔家庭. 行为研究表明，对支付敏感的消费者在收到利率变化的反复提醒并有足够的时间采取行动时，会对利率信号做出反应(Zhang等人)., 2019). 通过利用数字创新与借款人进行真正的接触，以促进他们的财务状况——强调再融资的财富积累优势或将利率变化转化为有形的, 与他们的财务状况相关的利益——贷款人可以更广泛地培养消费者的信任.

政策制定者应该对抵押贷款再融资渠道对房主财富积累机会的影响保持警惕. 黑人和西班牙裔房主的财富组合与白人和亚裔房主有质的不同, 他们的财富和资产的很大一部分集中在他们的房子里. 这种倾斜强调需要增加获得抵押贷款再融资的机会, 对于保住他们的住房收益和拓宽财富积累途径，哪一点至关重要. 虽然我们强调了提高抵押贷款支付能力和财富积累的好处, 我们承认，房屋所有权不仅仅是一项金融资产. 它给家庭一种归属感、稳定感和控制感. 低收入人群再融资利率低, 黑色的, 和西班牙裔房主强调，迫切需要推出促进再融资的举措，作为解决种族贫富差距的策略.